Восстановление золото и ожидание данных

Цена на золото демонстрирует рост второй день подряд, поскольку инвесторы ожидают протоколов последнего заседания Федеральной резервной системы США (ФРС) на важной неделе для данных по США. Росту жёлтого металла способствуют технические изменения и возродившаяся уверенность в скором смягчении кредитно-денежной политики США. Катализатором служит растущая поддержка ФРС в отношении снижения процентной ставки в декабре, что напрямую влияет на реальную доходность и, следовательно, на цену на золото. Кроме того, опросы показывают, что золото считается на данный момент одним из наиболее предпочтительных активов в следующем году.

Текущая ситуация на рынке золота

Жёлтый металл вырос на 0,8% во второй день роста. Важнейший отчёт о доходах Nvidia Corp., который будет опубликован позднее в среду 19 ноября, станет новым испытанием для инвесторов, обеспокоенных заоблачными ценами акций, связанных с разработками в области искусственного интеллекта.

Драгоценный металл сейчас торгуется в промежутке  4080-4090$ за тройскую унцию, несмотря на падение мировых акций, тенденция, которая иногда может влиять на золото, вынуждая трейдеров закрывать кредитные позиции.

«Динамика цен показывает, как вынужденные продажи со стороны трейдеров с кредитным плечом в условиях растущей волатильности постепенно компенсируются долгосрочными инвесторами и центральными банками», — заявил Оле Хансен, руководитель отдела стратегии на сырьевых рынках Saxo Bank A/S. Он добавил, что это «заложит основу» для дальнейшего роста в 2026 году.

Отскок золота и ФРС

Ранний отскок золота отражает нечто большее, чем просто технический рост. Он сигнализирует инвесторам о переоценке макроэкономической ситуации после четвёртого подряд снижения фьючерсов на золото на Comex с поставкой в ближайший месяц. Ключевым фактором является меняющееся заявление ФРС.

Глава ФРС Кристофер Уоллер, обычно занимающий позицию, чувствительную к данным, открыто поддержал снижение ставки в следующем месяце. Его комментарии подкрепляют ожидания, уже отраженные в кривой форвардной ставки, и подтверждают мнение Commerzbank Research о том, что смягчение кредитно-денежной политики в декабре становится всё более вероятным.

Логика ясна. Снижение процентных ставок снижает реальную доходность, уменьшая альтернативные издержки владения не генерирующими доход активами, такими как золото. Это усиливает среднесрочный спрос, независимо от краткосрочной слабости торговли. Кроме того, учитывая недавнее снижение цен на золото с погашением в ближайший месяц, трейдеры, чувствительные к настроениям, занимают лёгкие позиции, что повышает потенциал возобновления роста в случае укрепления ожиданий в отношении политики.

Участники рынка стремились к ясности на фоне нестабильной макроэкономической ситуации. Инфляция замедлилась, но остаётся выше целевого показателя, в то время как данные по рынку труда демонстрируют неоднозначные сигналы. По мере того, как ФРС приближается к моменту принятия решения, золото всё чаще рассматривается не просто как инструмент хеджирования, а как актив, чувствительный к изменениям экономической политики, с определённым потенциалом роста.

Ближайшие ожидания

Непосредственным стимулом станут предстоящие заявления, выступления и публикации данных ФРС перед декабрьским заседанием по вопросам денежно-кредитной политики.

Самая продолжительная приостановка работы правительства в истории США запутала трейдеров, задержав выход ключевых данных. В этом вакууме ожидания снижения ставки на этой неделе были ослаблены комментариями нескольких политиков ФРС.

Ключевой показатель состояния рынка труда США ожидается в четверг 20 ноября, когда Бюро статистики труда опубликует отчёт о занятости за сентябрь. Хотя эти данные и устарели, они помогут пролить свет на состояние крупнейшей экономики мира после шестинедельного шатдауна.

 Снижение ставки в декабре является базовым сценарием при условии смягчения рынка труда и сохранения сдерживания инфляции. В этом случае золото может привлечь новый спрос как со стороны макрофондов, так и со стороны системных стратегий. В противном случае, если восстановление инфляции или экономическая устойчивость задержат принятие мер политики, золото может вернуться к более низким уровням поддержки по мере стабилизации или роста доходности.

Согласно исследованию Bank of America Corp., мировые инвесторы ожидают, что в следующем году слитки золота покажут вторую по доходности позицию по отношению к основным мировым валютам, уступая только иене.

Краткосрочное позиционирование зависит от ожиданий по процентным ставкам. Среднесрочные перспективы зависят от более широких фискальных и геополитических тенденций, которые остаются конструктивными для стратегического распределения золота.

Итак, золото вновь становится инструментом, чувствительным к изменениям в политике, а не просто защитным инструментом хеджирования. Инвесторы, ищущие асимметричные позиции в преддверии потенциального смягчения политики ФРС, могут рассмотреть возможность накопления позиций на спаде, особенно если ожидания снижения ставок укрепятся в декабре. Основной риск для этой точки зрения — это «ястребиный» поворот в политике, вызванный более высокой, чем ожидалось, инфляцией или данными по занятости, что приведет к переоценке реальной доходности и ограничит потенциал роста золота.